信息化

巨头卖身、中小退场，医疗信息化全行业在寒冬中挣扎

更新时间：2025-11-20

“跟进大半年的千万级项目，临门一脚被医院告知‘预算砍掉’；去年300万回款至今未到，员工工资要靠贷款垫付。”深圳某医疗信息化厂商创始人的无奈，道尽了2025年全行业的生存困境。这一年，曾靠政策红利高歌猛进的医疗信息化行业，彻底告别黄金时代，陷入前所未有的“渡劫”模式——头部巨头巨亏卖身，中小企业批量退场，回款难、订单少、成本高成为压垮企业的“三座大山”，而医疗反腐、生态挤压更让困境雪上加霜，全行业在“止血”与“转型”间艰难求生。

   需求冰封：政策退潮+医院缺钱，订单荒席卷全行业

医疗信息化行业的昔日繁荣，高度依赖电子病历评级、互联互通测评等政策红利。2018年起，长达5年的政策驱动期内，医院数千万元信息化大单频现，企业纷纷扩张。但转折点在2023年到来，绝大多数医院已完成硬性评级目标，新的政策驱动尚未形成，市场需求进入“空窗期”，增量订单断崖式下滑。

更致命的是医院端财务状况的恶化。2024年国家卫健委数据显示，全国公立医院中负债率超50%的占比达49%以上，负债率超过100%的占比达7.5%，2025年有数据显示，全国近25%的公立医院负债率超60%的警戒线，其中县级医院里这一占比达43%。为缓解压力，公立医院纷纷收缩战线：上海市明确将公立医院分院区数量控制在3个以内，“全球最大医院”郑大一附院也缩减床位规模，从“一院五区”调整为“一院三区”。没钱搞信息化成为普遍现实，医院对信息化项目的审核愈发严苛，预算一砍再砍。

行业龙头的业绩崩塌极具代表性。卫宁健康2025年上半年营收下降31.43%，净利润暴跌491.04%，扣非净利润降幅更是高达564.73%；创业慧康前三季度营收暴跌26.26%至8.62亿元，归母净利润由盈转亏达1.22亿元，同比下滑331.69%。业绩下滑背后，是订单的持续流失。

中小企业的处境更为惨烈。南京一家专注基层医疗信息化的厂商，今年上半年跟进的8个乡镇卫生院项目中，5个因“优先保障基本医疗开支”被取消，2个被要求压缩50%预算，仅1个项目以低于成本价签约。“不接亏本金，接了亏利润”，创始人无奈裁掉一半员工，仍面临资金链断裂风险。北京另一家厂商更惨，中标医院HIS系统升级项目后，因医院负责人调整导致项目无限期停摆，前期投入的200万研发成本血本无归。据行业人士估算，2025年上半年，医疗信息化行业中小企业数量减少了近30%。
现金流告急：回款周期翻倍，坏账与拖欠成常态

如果说订单荒是“断粮”，回款难就是“失血”，成为压垮厂商的关键稻草。2025年，医院付款周期普遍从6-12个月拉长至18-36个月，部分医院甚至出现“回款遥遥无期”的情况，让厂商现金流承压严重。

杭州某厂商负责人透露，公司2024年的项目回款至今还有40%未到账，涉及金额超800万元，其中一家公立医院拖欠300万，仅支付50万后便以“医保结算延迟”为由拖延。“我们给医院垫资采购服务器、开发定制功能，现在自己要靠银行贷款维持运营，每月利息就有好几万”，该负责人直言，若年底前回款无进展，公司可能撑不过明年。抖音上更有供应商爆料，某地公立医院拖欠供应商货款超2亿元，导致相关企业资金周转失灵，甚至出现器械耗材断供。

对厂商而言，定制化项目前期投入大，回款延迟直接影响后续研发和运营，不少企业陷入“项目做了没钱收，有钱收了又要垫资做新项目”的恶性循环。更无奈的是，部分民营医院因经营不善倒闭，拖欠货款直接变成“坏账”。即便是头部企业也难逃此劫，创业慧康2024年末应收账款高达15.5亿元，股东纷纷减持跑路，飞利浦退出后不仅带走资金，更终止了业务合作，让公司现金流雪上加霜，最后老板也卖了公司。

  成本高企+转型迷途：内卷与试错双重消耗

订单减少、回款延迟的同时，厂商的运营成本却逆势上涨，盈利空间被持续挤压。一方面，医院需求从“达标型”转向“实用型”，对AI赋能、多院区协同、数据互通等高级功能需求激增，要求厂商持续投入巨资研发。但新研发产品往往不能及时转化为收入，反而因业务收缩加剧亏损。

另一方面，行业内卷导致获客成本飙升。为抢夺有限订单，部分厂商陷入“低价竞争”怪圈，甚至出现“零利润投标。广州某厂商为拿下三甲医院智慧护理项目，报价较行业均价低30%，中标后扣除研发、人力成本，亏损近百万元。“不降价没订单，降价了亏本金”，成为厂商的两难抉择。

而寄望于AI转型的企业，大多遭遇“竹篮打水”的尴尬。医疗AI面临技术门槛高、数据标注成本高、临床验证要求高、落地效率低等多重困境，而医院在预算有限时，更倾向于将资金用于硬件更新和系统维稳，而非“锦上添花”的AI产品。更有企业跟风投入AI研发，却因缺乏场景落地能力，产品同质化严重，最终未能获得医院认可。
多重夹击：反腐风暴+生态挤压，困境雪上加霜

医疗反腐的深入推进，让本就艰难的行业雪上加霜。过去，部分企业为抢夺重点医院标的不惜采取违法手段，随着反腐进入深水区，违法招投标事件频发。为规避风险，大量医院推迟或取消信息化项目招投标，进一步压缩市场空间。
同时，行业生态格局正在重塑，中小厂商面临双重挤压。头部企业凭借品牌和资金优势，通过并购整合抢占存量市场：今年8月山海数科以3亿元收购曾估值百亿的医惠科技；而华为等科技巨头携技术优势大举进军医疗领域，进一步分割市场蛋糕。

  对非上市HIS公司而言，处境更为艰难。没有资本市场输血，它们议价能力更弱，回款周期更长，部分企业甚至抵押老板房产维持运营。人力成本压力同样凸显，一家成立近二十年的HIS公司，员工从高峰期300人缩减至不足150人，核心技术骨干的流失不仅削弱竞争力，更导致项目交付质量下降，加剧回款难度，形成恶性循环。

  洗牌加速：并购与突围，寒冬中的生存之道

需求下滑、成本高企、多重夹击下，2025年医疗信息化行业洗牌加速，“要么并购，要么离开”成为行业共识。头部企业通过并购补全方案与渠道，中小企业则“卖身求存”，融入头部平台。据统计，今年以来行业并购事件密集发生，大量中小企业要么因资金链断裂倒闭，要么被头部企业低价收购，深圳某专注专科信息化的厂商因连续3个项目回款延迟，最终解散团队；杭州一家厂商则选择“卖身”，原公司品牌彻底消失。即便是头部企业，也在通过“降本增效”艰难求生。据了解，头部企业也普遍降薪降绩效，甚至存在大量裁员现象。
在绝境中，部分企业也在探索突围之路。有的转向DRG/DIP医保结算、医疗数据治理等细分领域；有的深耕区域市场，利用本地化服务优势聚焦区域医疗市场需求；还有企业尝试从软件交付商转型为数据价值挖掘者，但这种转型对技术和资金要求极高，多数企业难以企及。

2025年的医疗信息化行业，没有了过去的高歌猛进，只剩下“活下去”的现实考量。政策红利消退、医院预算收紧已成常态，行业黄金时代一去不复返。但危机中也暗藏生机，医保即时结算试点、基层医疗数字化升级等需求，正在孕育新的增长点。对厂商而言，唯有摒弃“为评而建”的旧思维，真正理解医疗业务本质，聚焦临床实用需求，通过技术创新、模式升级和成本控制筑牢核心竞争力，才能在行业洗牌中站稳脚跟，等待下一轮增长周期的到来。