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医药行业或借两会利好大涨
早在2月24日，笔者就已经提前预见医药板块一定会大涨，《流感高发期内这5只抗毒股或将轮番上涨》。
据中国气象报社报道，6日前后，北京地区将出现4级左右偏北风，气温下降3～6℃。届时，气温陡然下降，此消息一经流传必定会造成大范围的防感冒药剂的购买，到时医药板块将无限受益。
====光大证券：医药行业等待政策明朗关注两会十二五规划及补涨机会====
医药股等待政策明朗,关注两会、十二规划、补涨的交易性机会:
2011年2月沪深300指数上涨5.3%,医药生物指数涨跌幅为5.8%,医药股走势整体同步大盘。医药股已经连续三个月走势偏弱,本轮医药股调整从12月初开始,最大跌幅20%,调整驱动因素主要有两个:首先,新兴产业和消费股板块整体调整。
其次,从行业基本面看,12月初国家发改委首次降低药品价格,市场对于2011年药品价格调整压力加大。大盘2月份反弹,医药股表现也是不温不火,一来是消费股关注度降低,二来医药行业基本面也没有超预期的亮点。
我们认为从2011年全年投资角度看,上半年医药股亮点不多,大机会应该在下半年。上半年医药股需要等待药品降价调整和基本药物制度政策的明朗,其次消化估值压力。下半年,我们判断估值调整到偏低的位置,降价幅度明朗,盈利确定性提高有利于医药股市场表现。短期看,我们认为目前医药股存在交易性机会。关键词是:补涨(防御配置)两会关注民生、药品降价、十二五规划、季报超预期。
2010年医药制造稳步成长。
2010年医药制造的收入突破了万亿大关,利润总额也突破了千亿大关,同比增速也达到了2003年以来的较高的水平,分别为28%和30%,整体运行情况良好。
从主要子行业的数据来看,收入增长最为迅速的是中药饮片和生物制品,分别达到了43%和41%;而利润总额增长最快的是生物制品和卫生材料和医用品,分别为48%和44%。相比而言,生物制品板块的运行情况最为抢眼。以上高增长的板块都是基数较小,而下游需求旺盛的板块,未来数年的发展依然会比较迅速。
我们预计2011年全行业盈利增速在25%,下降的主要原因是药品降价带来的冲击,我们重点推荐的股票有……【研报全文】
====医药行业板块大牛股====
事项
白云山关于2月18号上海证券报报道的广州市三旧改造涉及公司部分进行澄清公告,公告称截至目前,经到广州市“三旧”改造办公室查对“三旧”改造规划总图,本公司纳入“三旧”改造用地有23块,面积约889.53亩,其中位于广州市荔湾区、海珠区共17块地,面积约251.78亩;位于白云区6块地,面积约637.75亩。
主要观点
一、 三旧改造将加快公司搬迁进度 土地价值有望体现。我们多次指出白云山拥有广州市内1300亩优质土地(市中心区300亩加白云山下1000亩), 这些土地目前主要为公司制药基地,而广州市一直在推进退二进三的政策,白云山制药的搬迁只是时间问题。我们在2010年12月的报告中指出,由于广药集团番禺生物产业园已在规划中,预计白云山及广州药业在广州市内的企业将在2年内完成搬迁。此次广州市三旧改造办公室规划将白云山拥有的889.53亩土地纳入改造范围,势必加快公司搬迁至少加快其制药基地的搬迁。一旦搬迁,根据广州市政策,白云山由于土地变性,将获得可观的土地收益。
依据穗府【2009】56号文规定,旧厂房改造土地有三种处置方式:(1)自行改造,补交地价。依照广州市修订的城乡规划,申请改造地块可单独开发、无需纳入政府统一储备开发整理的,可由企业自行开发改造(商品住宅除外), 并按规定补交出让金。(2)公开出让,收益支持。具备开发经营条件的用地, 可由土地储备机构收购,也可由企业自行搬迁整理土地后,政府组织公开出让。按照土地出让收益的一定比例或者土地纯收益的一定比例计算补偿款。(3)公益征收,合理补偿。规划控制为道路、绿地及其他非营利性公共服务设施的用地占总用地面积50%以上且不具备经营开发条件的,由政府依法收回并给予合理补偿。
我们认为白云山所拥有土地绝大部分属于优质土地,采取上述前两种方式处理的土地将占绝大多数。且我们认为虽然目前只涉及889.53亩土地改造,但一旦白云山开始搬迁,将可能是整体搬迁,因此,其最终将体现为1300亩的土地价值。如此,其土地价值将在100亿元左右,按照50%-60%的补偿,白云山的土地价值将在50-60亿元,去除费用及税收等因素,最终体现价值有可能在40亿元左右(即每股8-10元)。
二、主营业绩快速增长 未来持续增长依然可期。公司经过2008年、2009年两年的管理和营销改革,2010年主营业绩大幅增长70%-120%,与我们2010年初的预测一致。我们认为白云山制药是我国大型品牌制药企业,目前经营已走上正轨。公司拥有自主品牌的头孢硫脒增长迅速、清开灵制剂和板蓝根制剂为知名抗病毒中药制剂,经过甲流洗礼后保持快速增长、合营公司和记黄埔拥有复方丹参片等品牌中药且稳定增长、合营公司百特侨光经营状况日渐好转等因素将是其未来持续增长的内在动力。而医改深入和医疗市场扩容将是其保持持续增长的外在动力。
三、投资建议:强烈推荐(维持)。不考虑土地价值体现,我们维持对公司2010年、2011年和2012年EPS0.51元、0.66元和0.84元的业绩预测不变。考虑到公司处于快速增长期、具有整合预期等因素,我们给予公司30倍PE,按2011年EPS计算其每股价值在19.8元,加上其每股8-10元的土地价值,我们给予其12个月目标价27.8元至29.8元。维持强烈推荐评级,……【研报全文】
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