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稀缺煤种受保护 焦煤价值凸显
焦、肥煤成稀缺精品
实际上，早在2009年国土资源部就发布《全国矿产资源规划(2008—2015 年)》通知，《煤炭法》修订稿中，也把矿区依据价值分为煤炭资源国家规划矿区、对国民经济具有重要价值矿区、特殊和稀缺煤种矿区三类，并将特殊和稀缺煤种矿区列入保护性开采范围。在焦煤价格暴涨下，国家能源局提出对优质稀缺煤种进行保护性开发，寓意非常明显。保护性开发品种将主要包括用于炼制焦炭的优质焦煤及用于化工产品的优质无烟煤。目前优质炼焦煤作为特殊和稀缺煤种在澳、美、加等国已得到了战略性保护，成为战略性原料品种。
中国煤炭资源网数据：全国炼焦煤储量2803 亿吨，占全国煤资源储量23%。炼焦煤品种虽齐全，但以气煤和1/3 焦煤为主，而肥煤、焦煤为稀缺资源。其中以气煤和1/3焦煤1282 亿吨，占炼焦煤查明储量45.73%；其次为焦煤，占23.61%；瘦、肥煤各占炼焦煤储量15.89%和12.81%。因不同类别炼焦煤的可选性、灰分和硫分等均有明显差异，通常以气煤和1/3 焦煤的硫分较低，可选性较好，精煤回收率可高达70%；而肥煤以中硫分煤为主，焦煤灰分相对较高，且两者可选性一般较差，精煤回收率30%~60%。因此，焦、肥煤是稀缺品种中的精品。
煤资源垄断趋势明显
国内外焦煤资源集中度较高，卖方定价权高于行业平均水平，价值更为凸显。随着国家对优质稀缺煤种开发的控制，我们认为稀缺煤种的比价将会更高。目前优质焦煤价格是优质动力煤价格的2倍以上：秦皇岛6500 大卡的动力煤价格830 元/吨，山西柳林4#焦煤价格1700 元/吨。而开采成本并没有太大差别。
全球焦煤贸易量约2.6 亿吨，出口主要集中在澳大利亚、美国、加拿大、俄罗斯、内蒙古。而澳大利亚占比高达64%。这种高度集中的贸易格局使澳大利亚焦煤定价影响力非常大，最近三个月国际焦煤现货价格走势便是一次完美演示。
我国炼焦煤资源分布也不均衡，主要集中在华北、华东。其中，山西省炼焦煤种资源储量最大，查明资源量1551.84亿吨，占全国储量55.35%，其次是安徽(200.22 亿吨)、山东(188.38亿吨)、贵州(100.04亿吨)、黑龙江(95.01 万吨)、新疆(94.53万吨)、河南(92.99万吨)，分别占7.14%、6.72%、3.57%、3.39%、3.37%、3.32%。无论国内国外，未来垄断趋势明显。
焦煤进口量将继续增长
作为钢铁企业重要原材料，焦煤进口量在近两年快速增长。2009年我国焦煤进口量3440万吨，同比增长402%，一跃成为净进口国；2010年焦煤进口量4727万吨，同比增长37%。2011年1月份国际煤价大涨下，动力煤进口同比下滑35%，但焦煤和无烟煤进口同比增长17%和23%。预计2011全年焦煤的进口量将到达5600万吨以上。焦煤进口量的快速增长源于国内有效供给增量非常有限，预计未来5年焦煤进口量将稳步增长，部分进口量或从澳大利亚向俄罗斯、内蒙古转移。
作为未来全球争夺的战略性资源，预计未来中国、印度焦煤进口量将快速增长。这决定了焦煤价格的中长期向上趋势。中长期坚定看好以优质焦煤无烟煤为代表的稀缺品种投资价值；短期看好煤炭行业的基本面，焦煤、化工用煤面临消费旺季，国际油价煤价支撑下，焦煤价格上涨的预期强烈。建议关注：开滦股份、西山煤电、冀中能源、盘江股份、煤气化、潞安环能、神火股份、兖州煤业、国阳新能、昊华能源、平煤股份、永泰能源等。
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