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券商年内或试点组建PE基金
等待规则出台
长期以来，经纪业务占了国内券商业绩很大比重，让他们难以摆脱“靠天吃饭”的窘境。相比银行和公募基金，资产管理一直是券商的“软肋”。然而，在海外的大部分券商和投行的收入比重中，资产管理占据了非常重要的地位。
为了加快改变这种格局，昨日有外媒援引消息人士透露称，证监会今年内或会批准国内证券公司资产管理部门试点组建PE基金，一些券商已就资管部门组建PE基金事宜进行多次沟通，证监会相关部门也在草拟相关规则。
对此，记者询问了接近国内几家大型券商资产管理部门的消息人士，对方均表示，成立PE基金的事情在去年便有券商资管部门提出，但目前尚未有部门专门为成立PE基金调配人手。
上海一位券商业内人士告诉记者，“因为目前银行和公募基金都不能组建PE基金，如果该项业务真的可以落实，对券商而言无疑是一大利好，但是目前一切都得等管理层的相关规则出台。”
弥补券商定位不清
“券商资产管理的业务能力并不比银行和公募基金差，当前券商资管面临的最大问题就是定位不清。”平安证券分析师赵湘怀在接受《国际金融报》记者采访时指出，从高端市场来看，券商资管在产品设计和多元化方面比不过银行和信托，而对于中小投资者而言，券商资管中集合理财产品10万元的门槛又太高了。赵湘怀指出，“这种定位模糊使得券商资管的市场规模较小，获得的利润也较小。”
然而，赵湘怀认为，如果券商资管能够成功组建PE基金投资一级市场，那么对一些高端的、有风险偏好的客户群体会产生一定吸引力。由于目前银行和公募基金都不能组建PE基金，券商资管便有了“人无我有”的特点，可以在竞争中明确定位，进行差异化竞争。
对于该业务的放开，业内人士认为管理层还是会采取“逐步放开、统筹兼顾”的原则。虽然不少券商都拥有自己的直投子公司，对于私募股权投资比较熟悉，但由于资产管理是代客理财，所涉及的利益群体会被放大，对风险控制的要求也会加大，因此这部分业务的放开还需谨慎。同时，管理层还需要顾忌到业务对券商资管放开后，对公募基金专户理财的冲击，需要统筹各方面利益。
防火墙机制成焦点
值得注意的是，中信证券（600030）、海通证券（600837）、中金公司等大型券商已获准开展直接投资业务，一旦券商资产管理部门获批试点组建PE基金，券商两大部门之间是建立一套防火墙机制，还是相互利用相关资源共同获利，也成为市场关注的焦点。
此前券商“保荐+直投”的商业模式广受舆论和投资者的质疑，主要由于投行保荐和直投公司之间的防火墙机制“形同虚设”，不少业内人士认为，管理层至少应该出台相关措施来限制这种模式，否则可能会涉及到PE腐败。当券商资管部门或者资管子公司也进入成为PE投资参与者时，对相应防火墙制度的探讨可能会更加激烈
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